據(jù)鑫鏈財經(jīng)報道（xinchaincaijing.com），9月15日，以太坊計劃進行其承諾已久的“合并”，協(xié)議將從PoW（工作證明）共識機制轉(zhuǎn)變?yōu)?span lang="EN-US">PoS（權(quán)益證明）共識機制。接下來將介紹以太坊PoS機制的風險因素以及近期的市場前景。

POS以太坊的中心化問題

雖然以太坊的支持者和開發(fā)人員會聲稱，轉(zhuǎn)向PoS使以太坊更加去中心化并且能夠抵抗敵對攻擊，但經(jīng)驗證據(jù)表明，越來越多的質(zhì)押中心化可能會導(dǎo)致一些大問題。在撰寫本文時，4家供應(yīng)商持有57.85%的以太幣，其中Lido持有迄今為止最大的市場份額。

Lido是一種流動性質(zhì)押解決方案，它允許用戶質(zhì)押他們的以太幣（并為較小的持有者放棄32 ETH的門檻）以換取stETH代幣，這是一種可以在未來某個時候兌換為以太幣的聲明。

按照設(shè)計，即使在合并發(fā)生之后，當前的以太坊質(zhì)押者也無法取消質(zhì)押他們的代幣，而以太坊路線圖估計表明，可能會在2023年的某個時候從質(zhì)押的驗證者中撤出。

允許合并后提款的完整代碼尚未完成。

鑒于提取ETH還不是用戶的選擇，對于希望訪問其代幣進行交易/對沖/抵押他們的ETH。

（流動性）Staking看起來是贏家通吃（或大多數(shù)）的動態(tài)，用戶選擇具有最流暢的用戶體驗、流動性最強的二級市場（ETH到stETH目前是單向市場，直到PoS提款）是啟用的，但用戶可以在二級市場交換），以及最有吸引力的費用收入。這些只是Lido的股權(quán)證明市場份額如此之大的部分原因。

POS削減假設(shè)

讓我們列出一個簡單的假設(shè)，看看它會如何發(fā)揮作用。美國政府對USDC發(fā)行人Circle實施了更嚴格的監(jiān)管。他們建議限制來自相關(guān)以太坊地址列表的交易。作為以太坊質(zhì)押驗證者的集中式美國公司必須通過拒絕具有這些交易的區(qū)塊或?qū)⒌刂妨腥牒诿麊蝸碜袷剡@些規(guī)定。如果他們不這樣做，他們將面臨更嚴格的審查、罰款、制裁等。

提議的以太坊解決方案正在通過共識削減。削減將摧毀驗證者的ETH股份的一部分，迫使他們重新考慮他們的不良審查行為。然而，共識需要來自大多數(shù)節(jié)點，而大多數(shù)質(zhì)押的ETH已經(jīng)與這些中心化驗證者坐在一起。

由于沒有更多的單獨驗證者和節(jié)點，這些更大的中心化群體將存在共識，而不是與大多數(shù)ETH用戶達成共識。在這種情況下，中心化的團體將沒有動力勇敢地與政府法規(guī)作斗爭。雖然將ETH質(zhì)押在這些中心化機構(gòu)的用戶不會有動力以抵制審查的名義削減自己持有的ETH。

其他ETH用戶和節(jié)點可以反對這一點，以強制進行潛在的少數(shù)分叉或UASF（用戶激活的軟分叉）。然而，這可能會以失去Circle和過去幾年建立在以太坊上的大部分已開發(fā)DeFi基礎(chǔ)設(shè)施為代價。

在對抗的情況下，鑒于Circle上周樹立的先例，是否有正當理由讓Circle不選擇符合OFAC標準的鏈/分叉？

永無止境的分叉

縱觀以太坊的歷史，有許多實質(zhì)性的硬分叉和設(shè)計更新，以創(chuàng)建一個不斷發(fā)展的協(xié)議。其中許多變化包括更改難度炸彈以推遲潛在的合并日期，并隨著時間的推移改變供應(yīng)發(fā)行以日益抑制通貨緊縮。以太坊的支持者認為，這使得以太幣成為“超穩(wěn)健”的貨幣，這是自相矛盾的，因為貨幣的穩(wěn)健性源于無法以任何方式改變/改變/稀釋，尤其是出于政治目的。

以太坊戰(zhàn)略核心的硬分叉和重大更新幾乎與比特幣完全相反。隨著以太坊應(yīng)該是什么的敘述和愿景發(fā)生了變化，共識協(xié)議的更新和變化也發(fā)生了變化。雖然這可能對其理想主義用戶/支持者具有吸引力，但這使得以太坊的治理受制于后來的政治。

隨著PoS合并后不確定性和生活風險的增加，我們只能期待硬分叉和重大更新繼續(xù)進行。對于許多人來說，這很有吸引力，因為以太坊社區(qū)將根據(jù)他們面臨的主要挑戰(zhàn)來構(gòu)建新的解決方案和復(fù)雜的協(xié)議設(shè)計。然而對于另一些人來說，以太坊作為一種資產(chǎn)和協(xié)議看起來像是一個缺乏真正穩(wěn)定性的工程實驗。

近期市場展望

最后，我們之前強調(diào)了以太坊衍生品市場目前的杠桿率和投機性。從6月份的低點達到100%以上，ETH一直在利用Merge炒作，同時充當比特幣的高beta（對股票來說一直是高beta）。交易員們紛紛涌入合并市場。毫無疑問，合并的敘述在過去兩個月里幫助推動了價格上漲。但絕對必須指出的是，ETH剛剛走在了更廣泛的股票和風險的道路上。

在過去的幾天里，這些關(guān)系一直在破裂，ETH和比特幣在關(guān)鍵突破價格區(qū)域顯示出疲軟跡象。在潛在的熊市反彈結(jié)束、4周內(nèi)的合并和同月9月的FOMC會議期間，市場似乎正處于周期中最關(guān)鍵的時刻之一。

結(jié)語

以上內(nèi)容就是關(guān)于以太坊PoS機制的風險因素和最近的市場展望的全部內(nèi)容。從理想主義者的角度來看，嘗試使用以太坊構(gòu)建一個新的無需許可的金融應(yīng)用基礎(chǔ)設(shè)施是新穎的，但=理性主義者認為，真正的去中心化基礎(chǔ)設(shè)施和“超穩(wěn)健”貨幣屬性的敘述更多是一種營銷噱頭比現(xiàn)實。